美联储的决策者近期已暗示，他们计划在年底前完成美国国债的减持工作，标志着这一轮缩表周期的尾声。然而，尽管市场普遍预期量化紧缩不可能突然结束，但最近疲软的经济数据和日益加剧的流动性压力风险却为前景蒙上了不确定性。

　　“如果美联储打算刺激经济，那么可能停止缩表”美国银行策略师Mark Cabana和Katie Craig周三在给客户的报告中写道，“如果美联储目的是让货币政策正常化，那么缩表可以继续”。

　　过去，政策制定者讨论过降息时不停止缩表的可能性，但经济突然下滑会威胁两者间的平稳过渡。

　　值得注意的是，尽管美联储自2022年6月以来一直在实施缩表计划，但近期已明显放慢了步伐，以缓解货币市场利率的潜在压力。然而，融资市场仍然显示出承压迹象，隔夜回购利率在美国政府债券发行和一级交易商美债持有量高企金年会棋牌官网的背景下持续上升。

　　与此同时，美联储的隔夜逆回购工具（RRP）本月也经历了显著的波动。每个交易日都出现下降，创三年多来最低，直到周四才止住跌势 ，回升到了3,030亿美元。

　　即使资金面压力变得更加严重，美联储已准备了后备方案来解决潜在的流动性压力，其中包括提供相对容易获得融资来源的保荐回购，以及允许符合条件的机构用债券做抵押借入现金的常设回购便利(Standing Repo Facility)。

　　巴克莱策略师Joseph Abate预测，在银行积极使用该工具前，回购利率将不得不进一步上涨。

　　摩根士丹利的Seth Carpenter, Matthew Hornbach和Martin Tobias写道，“两个可能的驱动因素或许会让美联储提前结束缩表，一个是货币市场流动性枯竭，另一个是美国经济衰退。但我们认为两者都不太可能发生”。