船周期如何对上市船企进行估值？重工和船舶哪个估值更低？如果采用通用的市盈率、市净率感觉不够有针对性。看来看去，觉得还是“手持订单对应市值”比较合理。因为，手持订单既可以反映船企的制造能力和新订单接取能力，也能够体现未来一段时间内企业的营收和现金流。不是常说“炒股就是炒预期”么？根据以上思路，整理了一下表格，详见附图1。

　　1、手持订单数据来源于克拉克森今年初最新发布的2023年“中国手持订单量排名前30船厂列表”，并结合各船厂的股权占比进行了权重调整。虽然不够全面，做个大致的参考还是可以的。

　　2、载重吨：在一定水域和季节里，运输船舶所允许装载的最大重量，包括载重量、人员及食品、淡水、燃料、润滑油、炉水、备品和供应品等的重量，又称总载重吨。

　　3、修正总吨/载重吨的比值来看，广船国际0.66最高，主要是汽车运输船为主力船型，其建造技术复杂度高、附加值也高；北海造船0.18最低，主要是散货船是其主力船型。

　　4、手持订单每万载重吨对应市值来看，中国重工0.4518亿元最低；每万载修正总吨对应市值来看，中国船舶1.4615亿元最低。

　　5、造船营收在总营收中的占比来看，中国船舶占比约85％，中国重工约30％，中船防务约63％

　　6、中国重工股价涨幅滞后，与造船营收占比低导致的弹性偏小有关。不过，换个角度看，重工的战略新兴产业和船配的毛利都在两位数以上，资产质量也不算差。见附图3。

　　7、以上数据只是提供一个估值参考的角度，不一定全面，不建议作为买卖的依据。

　　如果周期真的来了，可能要以最大产能（船坞）去估值。手持订单越满，意味着着后续接高价单的船台越少。好比是漂亮的都嫁完了，后面还未嫁的那怕不漂亮，也会越来越抢手。

　　重工市净率1.17，净资产841亿；船舶市净率2.92，净资产522亿。二者市净率差距不应该这么大，在2026年6月前的船舶系整合中，低市净率肯定是有优势的

　　如果周期真的来了，可能要以最大产能（船坞）去估值。手持订单越满，意味着着后续接高价单的船台越少。好比是漂亮的都嫁完了，后面还未嫁的那怕不漂亮，也会越来越抢手。

　　这是一个很好的思路，给你点赞。唯一的缺陷，就是重工的军舰、潜艇订单不公开，如果能加上军舰、潜艇，再和船舶比较，那就更客观了。

　　重工市净率1.17，净资产841亿；船舶市净率2.92，净资产522亿。二者市净率差距不应该这么大，在2026年6月前的船舶系整合中，低市净率肯定是有优势的

　　对重工的统计是不是有误？大船集团比北海造船还小？一个大连造船都比北海造船大，更何况大船集团包含环渤海几个船厂。

　　我看到了一个说法，乍一看好有道理，无法反驳，我自己也没办法说清楚，您可以看看吗？如下：今天我粗略看了看，扬子江船过去一直优秀。roe过去都在10%+ 而中船基本上都是1～2% 扬子江船pb现在就1.7左右，中船pb现在3.3 而扬子江船2023 年年报派息率 34%，股息率 3.8%，ROE 达到 19.6% 如果$中国船舶(SH600150)$在新加坡上市，股价不会超过5元RMB。但是它在A股它就是一坨屎股价也可能超过80

　　金年会娱乐平台登录